南北船近万亿资产重组独闯市场20年后再做一家人

南北船兼并重组的雷声响了4年后即将大雨了。前晚，南北船旗下8家A股公司同时公告，相接有限公司股东通报，中国船舶重工集团有限公司（全称中船重工）于是以与中国船舶工业集团有限公司（全称中船集团）筹划战略性重组，有关方案仍未确认，方案需取得涉及主管部门批准后。这指出南北船重组月步入台前。

实质上，南北船重组的呼声2015年日渐起。南北船高层曾表态称之为，中船集团是第一批央企混改试点之一。

此前，南北船高层展开交换。跟南北车一样，南北船是一对孪生兄弟，20年前，在国企改革的背景下分家，各自独闯市场。一名造船业人士称之为，船舶市场仍正处于寒冬，结构性生产能力不足的对立仍然不存在，为抢走市场恶性竞争难以避免。船舶市场是一个国际性大市场，双方合力取长补短，完全一致对外，更加有益提高中国造船工业的国际市场竞争力。

值得一提的是，近年来南北船盈利能力并不强劲，但其资产负债率呈圆形上升趋势。8家A股公司股价攀升预期中的南北船兼并重组转入实操阶段，令其市场更为鼓舞，8家公司股价集体攀升。昨日的二级市场上，不受中船重工和中船集团重组消息性刺激，两家集团旗下8家A股公司展现出亮眼。8家公司全都以涨停板散户，或不受大盘调整影响，截至昨日下午收盘，中国应急、久之洋两家公司牢牢地挡住了涨停，中国船舶等6家公司有所调整，最后，除了中国海防下跌4.65%外，其余5家公司涨幅皆多达5%。

实质上，南北船本是同根生。1999年7月1日，中国船舶工业总公司一分为二，正式成立中船集团、中船重工，以长江为界区分势力范围，中船集团产品涵括散货船、油船、集装箱船等主要船型和液化天然气船（LNG船）、海洋工程装备等高技术、高附加值产品，业界称作南船。被称作北船的中船重工主要专门从事海军装备、民用船舶及设施、非船舶装备的研发生产。截至目前，南船代表的中船集团旗下享有中国船舶、中船防务、中船科技三家A股公司，而北船代表的中船重工旗下有5家上市公司，分别为中国重工、中国应急、久之洋、中国动力、中国海防。

至前晚公布筹划重组公告，二者独立国家亡命市场早已整整20年。公开发表消息表明，早在2015年，南北车重组之后，南北船兼并重组呼声大大。随后，展开了系列重组铺垫的资本运作。

2017年国庆节前夕，南北船旗下多家A股公司清盘宣告筹划根本性事项。北船旗下，通过发售股份方式出售沈阳船舶（全称大船重工）42.99%股权和武昌船舶重工集团有限公司（全称武船重工）36.15%股权。

而在此前一个月，信达资管、东方资管等8家企业通过债转股及现金注册资本方式，向大船重工、武船重工投资218.68亿元。此次出售两家子公司股权，就是买入上述8名国有股东通过债转股等途径持有人的股权。今年，还将中船重工（青岛）轨道交通装备有限公司流经到上市公司，同时，通过倒闭整肃，出有清旗下不良资产。早在2014年，中国重工就在前进混改及内部资产统合，当年已完成大船重工和武船重工的并购。

大船重工和武船重工债务包袱沈重，在上述债转股及注册资本前，二者的资产负债率高达80%、82%。通过债转股、注册资本等途径大幅度减少涉及资产的负债率水平，也为集团层面的重组渐渐扫除了障碍。南船方面，今年3月29日，中船集团按照业务板块，将江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产重复使用中国船舶，将沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产重复使用中船防务。此外，倍受注目的是，也是在2017年，南北船的高层展开了交换，从南船改任北船兼任董事长的胡问鸣和北船改任南船的董事长董强，从业经历和资本运作经验皆十分非常丰富。

去年3月，中国航天科技集团董事长雷凡培接任董强兼任南船董事长。北船有可能沦为主导方南北船的兼并重组，规模落败的北船或将沦为主导方。曾有机构预测，如果南北船未来拆分，北船很可能会沦为主导方，因为北船上市平台中国重工的市值更大、收益规模更高。

借此船集团的角度抵达，未来的投资机会有可能主要反映在被并购，如民船总装资产被中船防务统合、并购。此前，曾有消息称之为，中国船舶很有可能重返动力装备板块，将对集团旗下中速机资产、柴油机研发资产展开统合。作为中船集团军、民总装的大平台，中船防务的国际并购军船资产才刚刚开始。长江商报记者找到，目前，无论是资产规模还是盈利能力，北船皆要比不上南船。

官网表明，2018年，北船早已倒数7年选入世界500强劲企业，排名第245位，位列全球船舶企业首位。截至去年底，其总资产为5002亿元，员工总数17万人。

从盈利能力方面看，北船也比不上南船。去年，南船三家A股公司中，中船防务巨盈18.69亿元，中国船舶构建扭亏为盈，净利润为4.89亿元，中船科技盈利0.65亿元，三家公司合计亏损13.15亿元。北船5家公司全部构建了盈利，合计净利润为23.58亿元。

宝钢与武钢的兼并重组，就是因为宝钢的规模和盈利能力超强武钢，主导方为宝钢。一券商人士分析，从宝武钢铁的重组来看，南北船的拆分以北船为主导概率要大些。

在其显然，重组后的南北船，在业务覆盖面积方面主要是有序，北船主要负责管理船舶的设计和总装，南船主要专门从事船舶修建涉及工作。该人士称之为，国内船舶市场还不存在结构性生产能力不足问题，那时候年，类似于房地产，大量资本涌进造船业，造成低端生产能力相当严重不足，高端生产能力、高附加值的订单有缺乏。经过前期统合优质资产、出有清不良资产后，南北船拆分，作为大型央企，将不会大幅提高中国船舶制造的技术水平及盈利能力，强化国际竞争力。统合后，南北船沦为一个大家庭，但不会对各业务板块之间将展开统合，产业细分。

上述人士说道。只不过，北北船早已分板块展开了统合。北船早已打造出三大专业资产统合平台：中国重工为海洋装备总装平台、中国动力为综合动力平台、中国海防为海洋信息及船舶电子平台。南船方面，中国船舶为船舶总装平台、中船防务为船舶动力平台、中船科技为高科技资产平台。

中国企业研究院首席研究员李锦回应，央企拆分重组，可以构成合力，更佳地参予国际竞争，特别是在是生产能力不足或者萧条行业的企业通过拆分增加恶性竞争，做到大做到强劲。但在其显然央企的重组并不是非常简单的拆分，而不应是不利于资源整合、企业做到大走强，进而提升国际竞争力。

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