、B轮(大约45亿美元)和C轮(大约140亿美元)融资,对应估值分别为450亿美元、750亿美元和1500亿美元,其中C轮估值早已超过人民币1万亿元,沦为国内估值最低的非上市金融科技公司。 万亿估值从何而来? 北京市网络法学研究会副秘书长车宁告诉他《财经》记者,蚂蚁的估值不受很多方面影响,当前超强万亿元的估值水平是众多因素联合起到下的结果。 首先是市场地位。
车宁指出,蚂蚁在第三方支付、消费金融、互联网民营银行等领域都是没什么争议的头部企业,头部企业估值天然不会较第二名、第三名等更高。 其次是阿里巴巴带给的估值提高。 按照天眼坎股权结构数据,阿里巴巴当前必要持有人蚂蚁集团33%的股权,阿里系由员工持股平台杭州君瀚股权投资合伙企业(受限合伙)(以下全称“君瀚”)和杭州君澳股权投资合伙企业(受限合伙)(以下全称“君澳”)合计股权49.98%。
据《财经》记者此前理解,君瀚和君澳目前的股权是过渡性结构,最后不会过渡性成全体员工还包括管理层股权40%,还包括阿里在内的战略投资者一共股权60%。 上市之后,阿里系由仍将牢牢地攥寄居蚂蚁的控股权。阿里巴巴旗下享有淘宝、天猫等规模名列数一数二的电商平台,国内名列第一的阿里云等板块,“其对蚂蚁的赋能效果互为较同行而言完全是碾压级别的”。
此外,蚂蚁集团的科技定位也是其估值低企的原因之一。车宁告诉他《财经》记者,科技股在二级市场估值本就低于金融股,蚂蚁集团的金融业务本身早已是头部金控集团的水平,再行用科技公司的方式对其估值,大自然不会更高。 一位熟知蚂蚁集团的业内人士向《财经》记者展出了一个更为简练的估值逻辑:“仅有从缴纳业务而言,支付宝在4年前的业务规模早已是PayPal的2.5倍,当时PayPal的市值早已相似500亿美元。更何况,支付宝只是蚂蚁众多业务板块之一。
” PayPal财报透露,截至2019年末,其总活跃账户数约3.05亿,2019年9月,支付宝曾宣告其全球用户数在年中时突破12亿,支付宝用户规模完全是PayPal的4倍。截至目前,PayPal市值已多达2000亿美元。 令其市场为难的是,这家被业界估值超强2000亿美元的大象,为何此时宣告上市? “蚂蚁集团目前应当是不差钱的,按照阿里巴巴财报的数字推算出,蚂蚁集团去年约盈利20亿美元左右。
”中信证券前高级副总裁兼互联网首席分析师张孝荣对《财经》记者回应:“从上市时机来辨别,目前应当是蚂蚁集团上市的好时候,背后应当是有政府背景在推展此事。科创板必须有定海神针,蚂蚁集团大约就是这种角色。” 张孝荣更进一步称之为,“如果能造就更好的资金转入科创板,而不是虹吸其他板块,那么蚂蚁集团上市就有最重要的积极意义。
” 那么,蚂蚁集团最后将以什么价格登岸资本市场? 某证券研究人士回应,一般大股东得出意向价,经过市场检验(机构投资者和战略投资者向投行报价),意向价格和市场价格展开折衷构成发行价。“根据蚂蚁目前的业务格局,市场不一定根据盈利状况对其每股股价展开预估,根据用户的数量展开股价预估较为客观,也较为靠谱。但明确到每股股价,目前很差预测。
” 新一轮造富运动 业界预计,倘能成功上市,蚂蚁集团将带给新一轮造富运动,一大批千万乃至亿万富翁将由此问世。马云、蚂蚁集团众低管以及公司股权员工将借此获益。 今年7月13日,阿里巴巴公布的2020财年报告表明,马云大约持有人蚂蚁集团8.8%的股份,并享有50%投票权。
财报还表明,阿里巴巴股权蚂蚁金服33%的股权,君瀚和君澳持有人蚂蚁金服50%股权,而君瀚归属于马云及阿里系由、蚂蚁系由员工,君澳归属于阿里巴巴合伙的部分成员。因此,阿里巴巴及阿里系由成员股权蚂蚁金服约83%的股权。
除了公司高管以及员工几经多轮融资,蚂蚁集团背后还有一大批投资人的身影。 “蚂蚁集团本身是不没钱的,之所以现在上市,我推断其中一个因素是,投资人在背后推展。”张孝荣告诉他《财经》记者。 蚂蚁集团近期一次融资再次发生在2018年6月,彼时,该公司宣告已完成了140亿美元的融资,估值超过1500亿美元。
这是当时全世界仅次于的单笔投资基金融资,彼时的蚂蚁金服也因此沦为全球仅次于的“超级独角兽”。 该轮融资更有了全球范围的投资者参予,除原先股东之后跟投,新加坡政府投资公司、马来西亚国库有限公司、华平投资、加拿大养老基金投资公司、银湖投资、淡马锡、绿大西洋资本集团、T. Rowe Price 旗下基金、凯雷投资集团、Janchor Partners、Discovery Capital Management以及Baillie Gifford等皆参投该轮融资。
在2014年-2016年间,蚂蚁集团还展开过多轮融资,这些股东中,少有国家队身影。 如在2016年,蚂蚁集团已完成B轮融资,融资金额为45亿美元,背后投资方还包括中投公司、中国人寿、中金甲子、国开金融、辟信信托等。 全国社保基金也射击了蚂蚁集团,早在2015年7月,全国社保基金就参予蚂蚁集团的A轮融资,彼时,蚂蚁集团融资总额140亿元,估值450亿美元。在该轮投资方中,还有中国人寿、新华保险、人健资本、国开基金等巨头。
监管压力缓释 宣告启动上市前一周,蚂蚁金服(浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司)月改名为蚂蚁集团(蚂蚁科技集团股份有限公司),用“科技”替代了“金融”。 车宁指出,此举对蚂蚁集团的估值产生了较小的正面影响。前述业内人士则向《财经》记者回应,蚂蚁以科技替代金融,也应该是各方面都乐意看到的结果。
实质上在最近几年的对外宣传中,蚂蚁集团早已大大淡化其金融特色,更好地特别强调其科技属性。但之前公司名称中包括“金融服务”字样,令其涉及传播效果受限。此次改名正好交织了此前的传播。
最近几年,在各方力量推展下,中国有关金融和科技的交叉领域,涉及监管渐渐趋严。 2019年7月,央行公布《金融控股公司监督管理全面推行办法(印发稿)》,对金控公司成立程序、业务范围、股东资质、资金来源、股权结构、公司管理、关联交易等皆明确提出拒绝,并具体监管手段和过渡期等,目的防止监管套利、个别企业盲目向金融业拓展等风险问题。其中,大型金控集团的仿真监管试点企业还包括招商局集团、上海国际集团、北京金融控股集团有限公司、苏宁集团和蚂蚁金服。
此前有消息称之为,蚂蚁新的另设一家金融控股公司接续小贷、银行、保险等金融牌照的涉及业务;金融云、风险管理等科技业务保有在蚂蚁体内。公司当时对此称之为:“早已成立独立国家团队研究金融控股公司的涉及拒绝。”不过,直到宣告启动上市流程,蚂蚁也未挤压金融业务,而是主动踏上了科技转型之路。
某金融监管人士向《财经》记者回应,蚂蚁还未上市,大家早已将其定位为金控公司,所以不不存在监管强化的问题,这一块的影响,投资者认同一定做估值里去了。“蚂蚁这么大的体量,不有可能总有一天躲藏在灯光外,我个人解读,在国内上市就代表入了正规军,有点监管不是坏事,没监管反而感觉样子没有官方背书一样。
” 监管不会对一家公司估值不会包含怎样影响,上述监管人士认为,那得区分监管的态度,如果是实在问题相当大,那认同是利空,但如果监管意味著官方否认你的业态,并且为你具体了赛道,那不是坏事。 据《财经》记者理解,蚂蚁集团和涉及监管部门仍然都有很多对话,对这类大机构的监管,监管部门也不会充份吸取它们的意见。 前述业内人士也持有人类似于观点,他告诉他《财经》记者,“蚂蚁集团主动向科技转型,可以看做是与监管之间的某种默契,未来科技业务比重增大。
” 2B业务转型仍在展开中 蚂蚁上市后仅次于的挑战在哪里? 车宁对《财经》记者认为:“蚂蚁的挑战主要来自业务层面。” 他回应,一方面,蚂蚁集团对缴纳市场的掌控力有可能不如数据呈现出的那么强势。
“我们说道市场掌控力一般有两个维度,市场份额和定价能力。支付宝市场份额仍然小于50%,但第二名微信缴纳也不弱,甚至在一些细分场景中,微信缴纳有可能有后来居上的趋势;在支付宝和微信缴纳双强争斗的格局中,哪怕第一名的定价能力也是较为很弱的,因为它提升费率有可能就不会立刻面对市场份额下降。” 另一方面,蚂蚁集团的业务可以分成两大部分:2C和2B。
2C模式一般来说是“建构场景—竖井—基础服务—可选服务流量所求”,这也是蚂蚁的传统优势领域。“这种模式在所求之前投放较小,现在互联网流量红利闻覆以,流量成本也在提升,之后业务扩展必须花费大量资本,这也是它(蚂蚁集团)去上市的意义所在。
” 2B模式主要指为金融机构或政府部门获取技术支持等,是蚂蚁当前转型科技能力输入的主要方向之一。不过,车宁指出,蚂蚁集团的2B业务尚能在突围之中,很多金融机构的大单还是被更加横向的科技公司获得,“在这个领域它(蚂蚁集团)还没创建起像2C那么强劲的市场优势。” 在他显然:“将来来看,蚂蚁还必须大大稳固自己2C的地位,同时去拓展2B市场。” 前述业内人士某种程度指出蚂蚁未来的挑战主要来自业务层面,有所不同的是,他的目光更加多放到国际业务上。
最近几年,蚂蚁在全球并购了还包括印度的Paytm、菲律宾的GCash在内的十几个手机钱包产品。“在当前的国际形势下,如何统合这些产品不会是蚂蚁将来面对的主要挑战,”他指出,“蚂蚁国内业务市场份额早已无穷大饱和状态,国际业务才是将来主要的快速增长来源。” 同时,他补足道:“蚂蚁上市,从自身的公司管理和监管层面来说,都是好事,上市公司的信息透露有助监管部门掌握情况。
IMF(国际货币基金组织)也有这样的期望,金融科技巨头要主动透露信息,信息要半透明,上市就是毒药。” 与此相关,蚂蚁集团董事长井贤栋在内部信中提及:“为了更佳地构建我们的愿景和愿景,我们必须更加半透明,更加对外开放,更加共享,也更加可持续。
而上市,可以让我们更加半透明地面对世界,面临公众,可以汇聚更加多志同道合的同路人,同时也将更佳地跟全社会共享我们的成果和未来。” (本刊记者张欣培对本文亦有贡献)
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