推动债市基础设施互联互通 为支持实体经济注入新动能

来源：21世纪经济报导　　　　cms-style="font-L">　　日前，人民银行、证监会牵头发布公告，表示同意银行间债券市场与交易所债券市场涉及基础设施机构积极开展互联互通合作。这意味著低约百万亿规模的中国债券市场朝着统一又迈向了一步。

　　公告具体，人民银行、证监会将强化监管合作与协商，联合对通过互联互通积极开展的债券发售、注册、交易、托管地、整肃、承销等不道德实行监督管理。据央行有关部门负责人讲解，此次两个市场基础设施互联互通，明确分成交易前台相连和托管地承销后台相连两个部分。所谓互联互通，就是银行间债券市场与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场涉及基础设施机构相连，交易两个市场交易流通债券的机制决定。

　　由于历史原因，中国债券市场分成银行间市场与交易所市场，有所不同的债券品种由央行、发改委、证监会、财政部等多个部门分别监管。但是，银行间市场和交易所市场的收益率和流动性不存在着一定差异，因为两个市场投资主体不尽相同。银行间市场主体主要是各大商业银行，而交易所交易的主体则是各种投资机构。两大市场不受有所不同部门监管，各方对债券风险的辨别有差异，有时不会产生监管和评级上的一些套利空间，影响货币政策传导和宏观调控有效地实行，部分地容许了债券的流动性，并且有可能减少债券发行人的综合融资成本。

因此，在过去的20年里市场仍然敦促统一债券市场。　　党的十九大以来，特别是在是2018年开会的十九届三中全会明确提出深化党和国家机构改革，推展国家管理体系和管理能力现代化，拒绝坚决优化协同高效，坚决一类事项应以由一个部门专责、一件事情应以由一个部门负责管理，并更进一步明确提出要改革和理顺市场监管体制，统合监管职能，强化监管协同，构成市场监管合力。随后旋即，央行与证监会就牵头公布2018年第14号公告称之为，央行、证监会和交易商协会将协同债券市场评级机构业务资质审查和登记，推展银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质的逐步统一。

2018年8月24日，国务院金融平稳发展委员会开会防止消弭金融风险专题会议，首次明确提出创建统一管理和协调发展的债券市场。同年12月，央行等部门牵头发文，具体由证监会依法对银行间债券市场和交易所债券市场违法行为积极开展统一执法人员工作。2019年，证监会与人民银行、银保监会牵头公布通报拒绝，自8月2日起，不断扩大在交易所债券市场参予现券交易的银行范围。

　　可以显现出，中国政府于是以逐步推展债券市场的统一。今年4月发布的《关于建构更为完备的要素市场化配备体制机制的意见》中，明确提出了急剧不断扩大债券市场规模，非常丰富债券市场品种，前进债券市场互联互通。

意见还拒绝：统一公司信用类债券信息透露标准，完备债券债权人处理机制；探寻对公司信用类债券实施发售登记管理制；强化债券市场评级机构统一管理制度管理，规范信用评级行业发展等。截至目前，统一债券市场正在急剧展开，最后要构建制度和规则上的一体化。　　截至6月末，我国债券市场托管地余额107.8万亿元，其中公司信用类债券托管地余额25万亿元，沦为次于信贷市场的实体企业融资第二大渠道，也是次于美国的全球第二大债券市场。

　　目前，中国还必须大力发展债券市场，创建多层次资本市场，不断扩大债券市场规模，非常丰富债券市场品种，提升必要融资比重，符合实体经济发展的融资市场需求，为推展经济高质量发展服务。　　债券市场基础设施构建互联互通，不利于贯彻便捷债券横跨市场发售与交易，增进资金等要素权利流动，不利于价格找到，有助发行人更佳地展开定价，优化企业融资成本，从而更佳地反对实体经济。同时，这也不会为货币政策流畅传导和宏观调控有效地实行奠下坚实基础，不利于提高债券市场基础设施服务水平和效率。　　此外，债券市场基础设施构建互联互通，统一和修改交易、整肃和承销过程，有助提高中国债市对境外投资者的吸引力，推展中国债市更进一步高质量发展。

中国正在不断扩大金融对外开放，创建一个统一的有深度和广度的债券市场，并在规则上与国际互通，有助深化金融对外开放并为人民币国际化打下基础。

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