鸡蛋供应压力仍在

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　2月补栏不及预期正好对应7月蛋鸡新开产，新开产压力增大，下游市场需求无显著变化，供过于求有所减轻，前期低价储备的库存随着现货涨价及南方梅雨天气逐步完结，鸡蛋现货价格仍有下跌空间。从盘面逻辑来看，高升水及现货走势要求鸡蛋期货价格，若现货超强预期下跌，则期现价格将同步下行。目前，蛋鸡存栏水平偏高，且鸡龄年轻化，鸡蛋供应末端压力仍在，较低补栏替代低存栏必须时间。

　　养殖陷于亏损　　从存补栏数据来看，5月存栏量开始调头，6月平稳下降，整体存栏仍正处于高位。后备鸡存栏占到比持续下降，解释市场补栏情绪越发慎重。从在产蛋鸡存栏结构来看，2019年4月以后的补栏鸡苗占到较为大，由于供应末端压力大，整个上半年鸡蛋现货价格不温不火，后期市场以较低补栏替代低存栏为主要逻辑。　　从养殖利润来看，2020年春节后鸡蛋现货价格大幅度暴跌，养殖陷于亏损。

3月以后，玉米现货价格一路下跌，养殖成本有所增加，春节至今鸡蛋成本在2.84元/斤，养殖最低亏损0.49元/斤，而2017年同期成本在2.58元/斤，最低亏损0.58元/斤，2020年上半年整体养殖利润好于2017年同期。　　在2017年下半年至2019年长约两年半的盈利周期下，蛋鸡养殖户解散意愿较强，后期不会之后补栏。由于邻近中秋节，且鸡龄年轻化，短期蛋鸡出局量预计持续增加，而若中秋节行情合乎市场预期，则养殖户补栏意愿不会再度被熄灭，那么本次去生产能力之路将更加漫长，近月合约或经常出现较高溢价。　　期货长年升水　　长年升水是今年以来鸡蛋期货弱势上行的最重要原因。

2005、2006合约在转入结算月前都有较高的升水，而随着时间推移，转入结算月后期现价格逐步回归。2007合约自6月下旬开始迟至现货转好，升水更进一步拉大，且转入结算月后，2007合约并没沿袭2005、2006合约的“老路”，依然维持较高的升水。一方面7月现货价格的转好使得盘面更为强势，另一方面市场对于7月现货仍有涨价预期。

2008、2009合约对应中秋节市场需求旺季，盘面维持较高升水比较合理，后期随着时间推移，以期现价格重返居多，若现货涨价不及预期，则盘面有冲低回升风险。　　前期生猪价格较慢下跌，最低相似2019年周期高点。

不受养殖周期影响，当前出栏生猪量受限，短期经常出现供不应求现象。另外，肉鸡价格有所下跌，特别是在是黄羽肉鸡、817等与生猪替代性较强的品种。在自身基本面主导及生猪肉禽价格强势的因应下，鸡蛋价格瓦解底部空间。

从逻辑上分析，被动下跌因素的不存在使得原本不足的存栏再次减少将缩短蛋价弱势周期。　　总之，本轮的鸡蛋下跌行情是基于中秋节备货市场需求预期，但在高升水情况下，期货下跌显得通畅。中秋节后，蛋价丧失节日效应光环，现货市场不会再度走弱，不过预计基本面有所恶化，现货价格底部将有所下沉。

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